金价持续飙升，更多新高在即？

金价飙升：突破$3,330，更多纪录在前方？

随着金价再次突破每盎司$3,330大关，黄金再度引起了投资者的关注。这一上涨主要受到全球经济和地缘政治不确定性因素的推动，包括美国的新关税措施、持续高企的通胀预期以及对美联储政策走向的猜测。

为什么金价在攀升？

传统上，黄金在危机时刻被投资者视为避风港，这次也不例外。全球市场因美国的新关税方案而动荡，这相当于通过提高生产成本和助长通胀来施加间接税。这样的压力促使经济参与者投资于风险更小的无息资产如黄金。

关税收入在7月超过了270亿美元，创下历史纪录，这表明全球贸易承受的负担加重，可能导致增长放缓。如果财政赤字和美国国债继续增加，美元的稳定性也无法得到保证。

美联储的操作空间和利率预期

市场现在将注意力集中在即将举行的杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话上。投资者估计9月降息25个基点的概率为84％，并可能在年底前进一步放松。较低的利率降低了黄金的机会成本，使得这一无息贵金属与政府债券和美元相比更具竞争力。

短期波动，长期乐观

据分析师表示，目前市场正处于$3,330至$3,360之间的窄幅交易区间，通常被视为即将突破的信号。如果持续上涨突破$3,450，就可能激发新的动力，使得到2025年底达到$4,000的目标成为可能，特别是在美联储确实采取宽松货币政策的情况下。相反，若鲍威尔传递出更强硬的信息，金价可能回落至$3,300。

专家建议，黄金的未来目前在美国实际收益率、美元强度和货币政策预期的三角区间内波动。虽然中期趋势依然乐观，但投资者应密切关注经济数据的发展。

地缘政治因素与和平努力

全球紧张局势，特别是与东欧冲突有关的，继续对金价产生重大影响。尽管有人建议召开可能的三边峰会，但许多人对外交突破仍持怀疑态度。在出现明确的长期和平信号之前，黄金将继续发挥其地缘政治避风港的作用。

有关美国债务的结构性关切

美国经济的长期稳定性可能受到质疑，尤其是因为国债与GDP的比率正在上升。尽管信用评级机构目前对该国保持稳定展望，缺乏财政纪律可能会削弱投资者对美元的信心。在这种情况下，黄金的吸引力可能进一步增强。

瑞银预测：2026年金价峰值

国际投资银行瑞银预测金价将进一步上升，至2026年3月达到$3,600，至6月底达到$3,700，并将在9月保持这一水平。该银行还上调了对黄金需求的预测：他们预计2025年的ETF购买量为600吨，相比之前的估计为450吨。

中央银行购买量可能仍然强劲：尽管可能从去年的纪录略有下降，但仍将是市场的重要因素。根据瑞银的数据，全球黄金需求到2025年可能达到4,760吨，反映出3%的增长，标志着自2011年以来的最高水平。

这对投资者意味着什么？

黄金作为“战略对冲资产”的角色重新焕发了活力。对于寻求投资组合长期稳定的投资者来说，这一贵金属是一个越来越有吸引力的选择。目前的环境——高通胀、地缘政治风险、结构性不平衡——继续有利于黄金。

正如分析师所强调：黄金现在在美联储的严格政策和地缘政治乐观之间取得平衡。虽然上行因素已然存在，但不足以形成突破，而下行压力也不足以导致持续性的疲软。这种平衡可以维持对黄金的需求，尤其是在经济方面出现新负面消息时。

总结

黄金再次成为投资者关注的焦点，在未来几个月可能继续在全球投资组合中扮演重要角色。目前价格处于历史高位，而无论是地缘政治、通胀还是财政纪律等基本因素都继续支撑这一趋势。对于那些同时寻求安全和机会的人来说，在2025年下半年及2026年，黄金仍然是最佳选择之一。

（来源：基于XS.com首席分析师的交流。）