黄金白银价格下跌，避险需求仍强

黄金与白银价格下跌，但仍为地缘政治紧张局势下的避险资产

黄金和白银的价格在本周中期稍有下跌，但全球不确定性继续为贵金属市场提供有力支撑。投资者情绪反映了短期获利回吐和长期寻求安全的双重趋势。迪拜市场和国际市场都出现了适度的调整，而分析师的预期在2026年底前仍然特别乐观。

迪拜黄金市场的小幅调整

周四早晨，迪拜黄金市场上24K黄金的价格以每克625.75迪拉姆开盘，而前一天晚上为628.25迪拉姆。22K黄金的价格为579.25迪拉姆，21K黄金为555.50迪拉姆，18K黄金为476.25迪拉姆，14K黄金为371.5迪拉姆。此次下跌并不剧烈，更多是强劲上涨阶段后的技术性调整。

在国际上，现货黄金价格为每盎司5,198.52美元，下降了0.17%。白银价格下跌了1.2%，徘徊在330.25迪拉姆左右。尽管数字上显示有下跌，但整体形势仍然稳定，尤其是在当前的地缘政治环境下。

黄金的基本力量为何持续？

当前支撑贵金属价格的结构性因素有很多。新一轮的全球贸易争端、关税上升和地缘政治紧张局势都是导致金融市场不确定性的因素。当股市波动和债券市场收益率不稳定时，投资者传统上会转向能保值的资产。

在这种背景下，黄金不仅仅是一种商品，而是一种战略储备资产。全球央行的购买仍很活跃，这为其价格提供了长期支持。多元化趋势的增强——努力减少对美元和股票市场的暴露——也引导资本流向黄金。

关税战争与供应链风险

美国全球10%的新关税对国际贸易造成了额外压力。措施已生效，市场正在猜测关税可能会进一步上升。这种情况可能会重燃之前的贸易冲突，这些冲突已经造成全球供应链的重大中断。

供应链的脆弱性直接影响到通货膨胀、企业利润和消费者信心。当经济主体对未来没有清晰把握时，规避风险的策略就显得有价值。在这种情况下，尽管短期价格波动出现，对黄金和白银的需求通常会增加。

地缘政治谈判与风险溢价

市场目前关注的是华盛顿和德黑兰之间的重启谈判。尽管相关各方表示有意谈判，但达成最终协议的道路仍充满障碍。谈判的潜在失败可能会突然增加地区风险，将资本重新导向避险资产。

在东欧，由于武装冲突动荡持续，而在拉丁美洲，政治不确定性日益明显。这些因素共同创造了一个全球环境，使得投资者倾向于为安全支付溢价。这一风险溢价也反映在黄金的价格中。

直至2026年的大胆预测

一家大型美国银行大幅提高了其长期黄金价格预期：新的目标价为每盎司4,500美元，到2026年底可能达6,300美元。这表明强劲的、结构性的上升轨迹。

多种因素支撑着这样预测。首先，全球债务水平历史性地高，可能在长期内产生通胀压力。其次，央行黄金储备的增加提供了持续的需求侧支持。第三，地缘政治格局的形成与金融系统的碎片化推动各国积累替代储备资产。

白银：被低估的副手还是独立的故事？

白银往往跟随黄金的走势，但由于其工业用途也有自己的动态。能源转型、太阳能面板的制造以及电动车的普及都刺激了工业需求。即便在短期内波动较大，这些因素可为白银提供长期稳定的基础。

当前1.2%的跌幅更多是技术性的调整。如果黄金处于持续的上升趋势，白银也可能从增强的投资者兴趣中受益。

短期动作，长期趋势

因此，目前的价格下跌并不一定信号着趋势的逆转。它更像是市场在重新定价风险时的整固阶段。全球关税紧张局势、地缘政治不确定性、通货膨胀前景和结构性多元化的结合继续支撑着贵金属市场。

迪拜市场观察到的轻微退却可以被视为对长期投资者的一个机会。贵金属在投资组合中的角色不仅是投机性的，而是具有战略意义的。只要全球政治和经济的不确定性持续，黄金和白银的需求不太可能显著消失。

总体而言，目前的市场状况呈现出一个经典的悖论：短期价格下跌，而基本背景在加强。问题不在于是否存在波动，而在于投资者如何评估未来几年的风险。如果全球局势未见缓解，贵金属向更高价格水平发展的道路仍然敞开。 img_alt: 位于迪拜黄金市场的金店展示。